来源：划重点KeyPoints 林易
划重点：
1、过去，市场对阿里的核心担忧在于其电商基本盘是否正被对手蚕食。如今，随着阿里在即时零售这一未来消费场景不断突破，巨大的增量空间开始浮现，上述叙事正被改写。
2、8月29日港股盘后，阿里发布了截至2025年六月底的季度财报。从财报数据看，淘宝闪购7月2日宣布的补贴计划，已经撬动了一个与美团规模相当的即时零售市场。
3、“闪购”的第一阶段是做大规模，将用户从茶饮、咖啡等品类引导至餐饮外卖，再逐步渗透到零售品类。当用户心智初步养成，最终的决胜战场将是淘宝的传统优势领域。路径跑通，淘宝将通过“快递电商+即时零售”双轮驱动，升级为一个更广阔的综合性消费平台。
4、阿里的AI与云业务表现同样突出，主要有两大驱动力：首先，AI正成为企业上云的最强催化剂。其次，阿里云的全栈技术能力，和坚定的开源路线赢得了市场青睐。
即时零售的战火烧到了财报季。
随着京东、美团的业绩先后引发股价波动，市场将最后的目光投向了牌桌上的关键玩家——阿里巴巴。
8月29日港股盘后，阿里发布了截至2025年六月底的季度财报。多项数据超出市场预期，其股价应声上涨，美股盘中涨幅超过10%。
财报中，几项核心业务的数据尤为突出：
淘天集团整体CMR（客户管理收入）同比增长10%，超出预期，增速甚至超过了拼多多。
以淘宝闪购为代表的即时零售业务，不仅自身收入同比增长 12% 至 147.84 亿元，更在 8 月前三周带动淘宝 App 月活消费者同比增长了 25%。对于一个坐拥 9 亿用户的国民级应用而言，这是一个惊人的增量。
阿里云智能集团收入同比增长26%至333.98亿元。剔除集团内合并业务的收入后，其同比增长也加速至26%，主要由公共云业务（包括AI相关产品采用量的提升）的增长带动。
淘宝闪购7月2日宣布，启动规模高达500亿元的补贴计划，将在12个月直补消费者及商家共500亿，方式包括发放大额红包、免单卡、官方补贴一口价商品等。这笔投入换来了什么？一个几乎与美团规模相当的即时零售市场。
公开数据显示，淘宝闪购的峰值订单已接近美团（近期峰值1.5亿单，阿里为1.2亿单）。第三方数据也显示，8月7日至9日，淘宝闪购日订单量连续三天超过1亿单，其中8日和9日，其日订单量份额首次超过了美团。
这一战绩的战略意义，远超业务本身。过去，市场对阿里的核心担忧在于其电商基本盘是否正被对手蚕食。如今，随着阿里在即时零售这一未来消费场景不断突破，巨大的增量空间开始浮现，上述叙事正被改写。
在投资领域，盈利增长和估值修复同时发生，被称为“戴维斯双击”。当下的阿里，正迎来这个时刻。
即时零售市场还不是谁的“应许之地”，一个新兴行业最终谁主沉浮，往往都要通过一场声势浩大的充分竞争才能筛选出最终优胜者。但可以说，阿里已是现阶段即时零售战场上的最大赢家。
01
饱和式投入闪购，阿里电商满盘皆活
先简要回顾这场战事：今年2月京东上线外卖业务，与美团历经数次交锋。4月，当战事趋于白热化时，淘宝将“小时达”升级为“淘宝闪购”，给予首页一级入口，并联合饿了么正式入场。
阿里入局，目标远不止外卖那一部分利润。更深层的意图是以攻为守——借即时零售的高频消费，重新激活整个电商主业。
商务部数据显示，中国即时零售市场规模预计在2030年将超过2万亿元。如果只是一个2万亿的市场，或许不足以让阿里重注。但如果能借此盘活年GMV超8万亿的电商主业，其意义便截然不同。
GMV 是电商的生命线，流量则是血液。没有持续、规模化的用户访问，再丰富的供给也只是空中楼阁。阿里4月入场，通过投资闪购，成功激活了国内电商生态。管理层在财报电话会上透露，从7月开始，淘宝闪购的订单规模与运力均远超预期，日均订单峰值达1.2亿单，周均订单规模也达到8000万单。运力规模上，日均活跃骑手达到200万，是一季度的三倍。
规模基础是提升经营效率的前提，在迅速缩小与美团的差距后，阿里也开始从提升用户价值、优化订单结构、改善履约体验三方面着手提升经营效率。目前，阿里显然不会单独考核即时零售业务的盈亏，它看重的是闪购为整个电商平台带来的正向外部性。
从财报数据上看，闪购对阿里电商大盘的拉动效应极其显著。管理层表示，闪购不仅带来了手淘活跃用户的增长，也带动了电商GMV、广告和CMR的全面提升，并相信中长期可以减少广告投入，优化电商业务的收益。
在非餐饮零售品类，阿里主要运营原生闪电仓和前置仓两种模式。其中，闪电仓二季度订单同比增长超过30%，盒马在接入淘宝闪购后，线上整体订单已经突破200万，同比增长超过70%。。
管理层透露，未来将引入更多天猫品牌线下门店入驻淘宝闪购，预计达到100万家，在未来三年为平台带来1万亿的新增GMV。
“闪购”的第一阶段是做大规模，将用户从茶饮、咖啡等品类引导至餐饮外卖，再逐步渗透到零售品类。当用户心智初步养成，最终的决胜战场将是淘宝的传统优势领域——非餐饮零售，如零食、3C数码、母婴、小家电乃至服饰等。
如果这条路径跑通，淘宝将再次刷新“万能的淘宝”这一用户心智，并通过“快递电商+即时零售”双轮驱动，升级为一个更广阔的综合性消费平台。
淘宝闪购的突破，也让外界开始重新审视即时零售的终局。高盛在8月10日发布的专家访谈纪要中认为，外卖行业的竞争已经永久性地改变了市场格局，淘宝闪购有望获得45%的市场份额，最终市场格局预计将是美团、阿里、京东形成4.5：4.5：1的局面。其最新研报还指出，5月以来的行业竞争加剧导致美团二季度亏损超预期，其长期市场份额或将永久性下降。
闪购的成功，让阿里的电商大棋，满盘皆活。
02
AI+云，筑牢第二增长曲线
阿里巴巴的AI与云业务表现同样突出。最新数据显示，阿里云营收增速已加速至26%，显著高于中国云市场约17%的平均增速。阿里管理层预计，这一强劲势头在未来数个季度还将持续。
如此增长的背后，主要有两大驱动力：
首先，AI正成为企业上云的最强催化剂。无论是依赖本地数据中心的传统企业将AI工作负载迁至云端，还是已部署云架构的企业将AI能力深度融入业务流程，都共同催生了市场对GPU资源、IaaS服务及基础模型的长期旺盛需求。
其次，阿里云的全栈技术能力，和坚定的开源路线赢得了市场青睐。业内共识是，AI时代将放大平台的综合优势。阿里云的竞争力在于其均衡且领先的能力，覆盖了从传统的计算、存储、数据库到前沿的AI算力与大模型。
同时，阿里坚定拥抱模型开源，旗下“通义千问”（Qwen）系列已成为国际最受欢迎的开源模型之一。这一战略不仅吸引了庞大的开发者社群，也直接转化为模型后训练与推理服务的新增需求，形成了良性的商业循环。
为支撑这场长期的AI竞赛，阿里持续加码基础设施。公司计划在未来三年投入超3800亿元用于云和AI硬件建设。阿里CEO吴泳铭在财报电话会上表示，过去一个季度，公司在人工智能和云基础设施上的资本支出投资达386亿元人民币。
值得注意的是，阿里的AI攻势并非单点突破，而是一张从底层基础设施、中层模型到上层应用的全栈布局图。这张图谱中，既有国际领先的开源模型通义千问（Qwen），也有夸克、钉钉这类已落地的AI原生应用。
这也是为什么今年以来，高盛、摩根大通等国际投行接连上调阿里预期、“重估阿里”的核心逻辑。模型的领先将带动阿里云公有云业务爆发式增长和利润持续攀升，最终推动云业务成为阿里的第二增长引擎。
结尾
阿里是一家永远在创业的公司。唯一不变的，只有变化本身。支撑这次亮眼财报背后，离不开其主动求变。
在组织架构上，无论是近期将饿了么、飞猪并入，形成对大消费战场的合围，还是退出高鑫、银泰以减少次要战线的拖累，本质上都是战略聚焦。收拢分散的兵力，将所有资源押注在最重要的战场上。
当一家巨头不再追求无边界的扩张，而是选择将弹药集中供给最精锐的部队时，其爆发的能量是惊人的。这份财报，或许只是阿里这场自我变革战役的序章。真正的决战，将围绕吴泳铭所说的“消费”和“AI+云”这两大战略高地展开。
一个更专注、更高效的阿里，正在回到牌桌中央。
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责任编辑：李桐
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